A decisão do Banco de Inglaterra dá frutos e a libra cai! FTSE 100 lidera queda enquanto traders se concentram no trunfo de Bailey

Na quinta-feira (6 de novembro), às 20h, horário de Pequim, o Banco da Inglaterra anunciou a última resolução de política monetária. O www.xmaccount.comité de Política Monetária decidiu, por uma pequena maioria de 5 votos a favor e 4 votos contra, manter a taxa de juro de referência inalterada em 4,0%. Embora este resultado estivesse em linha www.xmaccount.com as expectativas gerais do mercado, as diferenças internas de votação aumentaram, e o Governador Bailey enfatizou uma "trajetória descendente gradual" no seu discurso subsequente, deixando espaço para a imaginação para futuras mudanças políticas. O relatório de política monetária divulgado ao mesmo tempo que a resolução mostrou que o Banco de Inglaterra considerou que a inflação tinha atingido um pico de 3,8% em Setembro e esperava-se que caísse abaixo da meta de 2% no segundo trimestre de 2027, mas enfatizou que ainda são necessários mais dados para confirmar a sua sustentabilidade. No contexto do abrandamento do ritmo da recuperação económica global, esta resolução tornou-se uma janela fundamental para observar a direcção da política do Banco de Inglaterra. O mercado respondeu rapidamente e mostrou diferenciação.

O atual ambiente de mercado ainda é limitado por vários fatores. No início de Novembro, as principais economias do mundo enfrentam, em geral, a dupla pressão de uma inflação elevada e de um crescimento fraco. A tomada de decisões do Banco de Inglaterra não reflecte apenas as condições económicas internas, mas também é indirectamente afectada pelas flutuações internacionais dos preços da energia e por factores geopolíticos. O índice de preços no consumidor do Reino Unido manteve-se estável em 3,8% em Setembro, o mais elevado entre o G7, mas o mercado de trabalho mostrou sinais de arrefecimento: as ofertas de emprego diminuíram e o crescimento do emprego estagnou, o que fornece base para a visão pacífica do www.xmaccount.comité de Política Monetária. Antes da resolução, os preços de mercado indicavam cerca de um terço de probabilidade de um corte de 25 pontos base nas taxas, em parte devido aos recentes sinais de abrandamento do crescimento salarial e de fraca procura. No entanto, o Banco de Inglaterra também destacou que se os preços administrativos voltarem a subir ou as margens de lucro das empresas se expandirem, a inflação poderá permanecer elevada, o que torna mais prudente a decisão de manter as taxas de juro. Geral, desta vez em espera marca a primeira pausa no ciclo de flexibilização gradual do Banco de Inglaterra lançado em agosto de 2024, destacando o seu difícil equilíbrio entre conter a inflação e apoiar a economia.

Após o anúncio da resolução, a reação imediata do mercado mostrou óbvia aversão ao risco. Pouco depois das 12h, horário de Londres, a taxa de câmbio libra-dólar caiu 24 pontos no curto prazo, atingindo um mínimo de 1,3071, cerca de 0,2% abaixo do máximo antes da decisão. A flutuação deveu-se principalmente a uma votação mais agressiva do que o esperado - quatro membros apoiaram um corte imediato de 25 pontos base na taxa de juro, superior aos três esperados numa sondagem da Reuters. Entretanto, o FTSE 100 da Grã-Bretanha caiu 0,23%, liderado por perdas no sector financeiro, www.xmaccount.com as acções do sector energético e farmacêutico também em liquidação. O mercado obrigacionista é igualmente sensível, www.xmaccount.com o rendimento das obrigações de dívida pública do Reino Unido a 2 anos a cair 2 pontos base para 3,79%, reflectindo as crescentes expectativas dos investidores relativamente a futuras políticas de flexibilização. Em contraste, os futuros de ações dos EUA tiveram flutuações limitadas durante a sessão Ásia-Europa, www.xmaccount.com os futuros do Dow Jones caindo ligeiramente 0,1%, indicando fraca ligação ao mercado transatlântico, mas alguns fundos de refúgio fluiram para ativos de ouro e ienes japoneses.

Antes e depois do anúncio da resolução, o sentimento dos traders flutuou significativamente. Antes do anúncio, o mercado global estava cautelosamente optimista: a maioria das instituições esperava que a probabilidade de as taxas de juro permanecerem inalteradas fosse de cerca de 70%, e apontou que o próximo orçamento pode trazer riscos de aperto fiscal, o que pode atrasar os cortes nas taxas de juro; os investidores retalhistas estão mais preocupados www.xmaccount.com os dados do emprego e alguns traders acreditam que se a taxa de desemprego subir para 5%, a postura pacífica prevalecerá. Por exemplo, um analista cambial salientou antes da resolução: "O Banco de Inglaterra enfrenta uma escolha difícil. O mercado avalia apenas uma probabilidade de 30% de um corte nas taxas de juro, mas a inflação plana pode tornar-se um ponto de viragem." Este julgamento é consistente www.xmaccount.com a continuidade do relatório de agosto do Banco de Inglaterra, quando o www.xmaccount.comité de Política Monetária elevou a sua previsão de crescimento económico para 2025 para 1,25%.

O sentimento dos traders mudou rapidamente após a divulgação dos dados. As interpretações institucionais tendem a ser profissionalmente restritas, concentrando-se no impacto das diferenças de voto nas trajetórias políticas. Uma agência de monitorização de dados macro salientou: "O www.xmaccount.comité de Política Monetária manteve as taxas de juro entre 5 e 4. A tendência agressiva impulsionou inicialmente a libra, mas a declaração de Bailey de 'precisar de mais provas' pode reforçar as expectativas para um corte nas taxas de juro em Dezembro." Outra agência acredita que o relatório de política monetária sobre a procura A ênfase nos riscos de uma procura fraca - www.xmaccount.como a incapacidade de as poupanças das famílias serem convertidas em consumo - reduziu o risco de inflação ascendente de "significativa" para "equilibrada", o que é consistente www.xmaccount.com a redução das expectativas de inflação a um ano de 2,7% para 2,5% na previsão de Agosto, o que logicamente apoia a flexibilização gradual. A reação do varejo foi mais emocional, www.xmaccount.com muitos traders expressando decepção. Um www.xmaccount.comerciante retalhista disse: “Pensei que as taxas de juro seriam reduzidas se os dados de emprego enfraquecessem, mas parece que teremos de esperar um pouco no nível de 4%”. No geral, o sentimento dos investidores passou de “expectativas mantidas mas www.xmaccount.com esperança de surpresas” para “confirmação mantida mas divergências intensificadas”, reflectindo a elevada sensibilidade dos investidores à incerteza política. No geral, o consenso do mercado é que, embora nenhuma ação tenha sido tomada nesta resolução, ela ancorou a trajetória da taxa de juros em 3,9% no quarto trimestre de 2025 e 3,5% em 2026, o que é basicamente consistente www.xmaccount.com a previsão de agosto, e ao mesmo tempo, BaileyA referida “descrição justa” deixa espaço para ajustes.

De uma perspectiva fundamental, esta resolução é particularmente crítica para ancorar expectativas de cortes nas taxas de juro. Bailey reiterou: “Ainda acreditamos que as taxas de juro estão numa trajetória descendente gradual, mas precisamos de garantir que a inflação regresse à faixa dos 2%”. Esta afirmação é mais pacífica do que a “cautela gradual” de Setembro. www.xmaccount.combinado www.xmaccount.com a avaliação da actividade económica no relatório de política monetária - o PIB do Reino Unido está abaixo dos níveis potenciais, www.xmaccount.com um crescimento trimestral em cadeia de apenas 0,2% no terceiro trimestre de 2025, inferior aos 0,4% previstos em Setembro - mostra que o www.xmaccount.comité de Política Monetária deu prioridade aos riscos descendentes para a procura. A previsão de crescimento regular dos salários do setor privado é reduzida para 3,5% no quarto trimestre de 2025, inferior aos 3,75% previstos em agosto, e a taxa de desemprego deverá aumentar para 5,0%. Estes ajustamentos derivam logicamente dos sinais duplos de um arrefecimento do mercado de trabalho e de um enfraquecimento persistente da inflação. Em www.xmaccount.comparação www.xmaccount.com a história, quando a inflação disparou para 11% em Outubro de 2022, o Banco de Inglaterra foi forçado a aumentar radicalmente as taxas de juro até ao máximo; agora, a avaliação de que a inflação atingiu o pico confirma que a política está a mudar do modo restritivo para a observação, semelhante ao modo de “pausa-avaliação” após o primeiro corte das taxas de juro em Agosto de 2024. Ainda assim, permanecem potenciais riscos ascendentes: se os preços administrativos (tais www.xmaccount.como as tarifas energéticas) aumentarem novamente os custos, ou as margens de lucro das empresas se expandirem, a inflação poderá desviar-se. Isto reflecte a lógica da recente insistência da Reserva Federal numa postura de taxa de juro “mais elevada e mais longa”. Embora não esteja diretamente ligado, reforça as expectativas de coordenação de políticas entre os bancos centrais globais.

As mudanças no sentimento dos traders amplificam ainda mais a transmissão desses sinais fundamentais. Antes da resolução, os preços dos derivados mostravam que os investidores eram relativamente conservadores nas suas apostas em cortes nas taxas de juro, www.xmaccount.com cerca de 60% de probabilidade a apontar para acção em Dezembro; após o anúncio, esta probabilidade aumentou rapidamente para mais de 70% e a volatilidade implícita da libra aumentou brevemente em 15%. Os analistas institucionais atribuem isto principalmente à declaração de Bailey sobre "o valor de esperar por mais provas" - que não só responde à recente queda esperada nos dados de inflação e emprego de Outubro a Novembro, mas também alivia indirectamente o possível entrave ao crescimento causado pelo orçamento através de um aumento na carga fiscal. Ao nível do retalho, o sentimento passou do optimismo para a expectativa. Um trader concluiu: "A votação de 5-4, juntamente www.xmaccount.com o tom oscilante de Bailey - a libra está fraca no curto prazo, mas a porta para cortes nas taxas de juros foi aberta no longo prazo." Este sentimento dividido contribuiu para flutuações imediatas do mercado: embora a libra tenha atingido o seu nível mais baixo, está geralmente restringida perto da marca de 1,31, reflectindo preocupações sobre a austeridade fiscal. Do ponto de vista técnico, o gráfico diário GBP/USD formou uma sombra inferior de curto prazo após a resolução, sugerindo que houve intervenção de www.xmaccount.compra em níveis baixos, mas o índice de força relativa caiu da zona de sobrecompra para 55, indicando uma dinâmica neutra. Uma revisão histórica mostra que após o corte da taxa de juro em Agosto de 2024, a libra recuperou de 1,27 para 1,32, o que se deve logicamente ao cumprimento das expectativas; as actuais divergências sobre a manutenção das taxas de juro são semelhantes à “pausa hawkish” em Novembro de 2023, quando a taxa de câmbio flutuou no intervalo 1,25-1,28 durante cerca de três semanas.

Olhando para o futuro, a natureza gradual da política do Banco de Inglaterra tornar-se-á a linha principal do mercado. Se os dados de Outubro a Novembro continuarem a mostrar um arrefecimento económico, o www.xmaccount.comité de Política Monetária reduzirá as taxas de juro na sua reunião de meados de Dezembro.A probabilidade aumentará ainda mais e a taxa de juro de referência poderá entrar num novo intervalo de 3,75%, o que é amplamente consistente www.xmaccount.com a trajectória de taxa de juro esperada pelo mercado de 3,5% até ao final de 2026. No longo prazo, a inflação estabilizar-se-á em 2,0%-2,1% de 2027 a 2028, e o crescimento económico recuperará para 1,6%-1,8%, o que marcará a transição da economia britânica de "abaixo". níveis potenciais" para uma recuperação equilibrada. Contudo, as variáveis ​​externas não podem ser ignoradas: a transmissão dos prémios energéticos causada pelo conflito Rússia-Ucrânia e o efeito de arrastamento da fraca procura mundial podem amplificar os riscos descendentes. Em www.xmaccount.comparação www.xmaccount.com os ciclos históricos, esta resolução está mais próxima do modelo de “aterragem suave” de recuperação epidémica após 2020 – não uma viragem radical, mas um ajuste fino baseado em dados. Os investidores devem permanecer vigilantes e prestar atenção aos sinais fiscais após a aprovação do orçamento para www.xmaccount.compreender a transição das flutuações de curto prazo para uma lógica de flexibilização de médio e longo prazo. No geral, a posição cautelosa do Banco de Inglaterra injectou estabilidade no mercado e ajudou a economia britânica a avançar de forma constante num contexto de incerteza.

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Devido à capacidade limitada do autor e às restrições de tempo, alguns conteúdos do artigo ainda precisam ser discutidos e estudados em profundidade. Portanto, no futuro, o autor conduzirá pesquisas e discussões extensas sobre as seguintes questões: