İngiltere kısa vadeli şekerleme için 70 milyar dolar bütçe ayırdı ancak uzun vadeli vergi artışlarından muzdarip oldu.

Asya piyasa koşulları

Perşembe günü ABD doları endeksi önce yükseldi, ardından düştü. Gün içi en yüksek seviyesine ulaştı ve ardından tüm kazanımları sildi. Şu an itibariyle ABD doları 99,62 seviyesinde işlem görüyor.

Rusya ve Ukrayna'daki durum: ①Putin: Şu anda barış anlaşmasının nihai versiyonu yok; ABD heyeti gelecek hafta Moskova'yı ziyaret edecek ve ABD ile silah kontrolü konularını görüşebilecek. ②Ukrayna başkan yardımcısı: ABD-Ukrayna'nın barış planına ilişkin çalışmaları bu hafta sonu devam edecek.

ABD B-52H bombardıman uçakları Karayip Denizi'nde saldırı tatbikatları yapıyor.

Avrupa Merkez Bankası toplantı tutanakları: Görünüm hâlâ belirsiz ve daha fazla bilgi için beklemeye devam etmek hâlâ yüksek opsiyon değerine sahip. Bazıları faiz indirim döngüsünün sona erdiğine inanıyor.

Kurumsal görüşlerin özeti

Analist Neil Unmack: Bugünü kazanmak, geleceği kaybetmek mi? Reeves'in "herkesi memnun etme" yönündeki bütçe kumarı sonunda boşa çıkabilir

Dünkü İngiliz bütçe tasarısına baktığımızda, İngiltere Maliye Bakanı Reeves bütçe açısından gerçekten başarılıydı. Birçok yatırımcı daha önce sadece 15 milyar pound beklerken, mali hedefin üzerindeki tampon alanını 22 milyar pounda çıkardı. Ancak borsanın nabzını yükselten yükselişi sürdürülemez olduğu gibi, bütçenin yarattığı iyimserlik de kısa ömürlü olabilir.

İngiliz devlet tahvili yatırımcıları, Reeves'in "Mart 2030'a kadar günlük ödemeler dengesini dengeleme" hedefine ulaşmada büyük bir boşlukla karşılaşacağından endişe ediyor.Bu endişeler, 13 Kasım'da gelir vergilerini artırmayı planlamadığına dair raporların ortaya çıkmasıyla daha da arttı. O dönemde piyasalar, Birleşik Krallık'ın bağımsız mali gözlemcisi olan Bütçe Sorumluluğu Ofisi'nin (OBR) verimlilik tahminlerini düşürmesini, bunun da büyümenin yavaşlamasına ve mali kara deliğin genişlemesine yol açmasını bekliyordu.

Reeves'in şanslı olduğu ortaya çıktı. OBR ayrıca yüksek enflasyonun vergi gelirlerini artıracağını, bunun da vergileri artırmadan veya harcamaları kesmeden mali kuralları yerine getirebileceği anlamına geldiğini öngördü. Ancak yine de tampon alanını daha da genişletmek için bir dizi vergi artışı uygulamaya karar verdi. Bundan etkilenen 10 yıllık İngiliz tahvil getirisi, 19 Kasım'daki en yüksek seviyesi olan %4,6'dan %4,4'e geriledi.

Başbakan Starmer'ın anketlerdeki zayıf onay notu nedeniyle, partideki sol milletvekilleri daha fazla harcama çağrısı yapmaya devam ediyor. Parti içindeki baskıyı dengelemek amacıyla Reeves, ikiden fazla çocuğu olan aileler için sosyal yardım sınırının kaldırılması gibi bir dizi sosyal yardım önlemi duyurdu; bu da tek başına yılda yaklaşık 3 milyar sterline mal oluyor. Ancak kampanyası sırasında "çalışanlara" uygulanan vergileri artırmayacağına söz verdi ve gelir vergisi veya katma değer vergisinin artırılması olasılığını reddetti. Ek masraflar, gelir vergisi eşiğinin dondurulması (gizli vergi artışı) ve ana vergi ve 2 milyon £'un üzerindeki mülklere uygulanan vergi de dahil olmak üzere "karmaşık" vergiler yoluyla karşılanacak. Genel olarak, ek vergi yükü yılda 26 milyar £ kadar olabilir.

Mali kriz yakın olmasa da ekonomi beklenmedik bir dönüşe girerse "vergi baskınları" hakkında daha fazla konuşulması iş dünyasının ve tüketicinin güvenini zedeleyebilir. Bu siyasi uzlaşmalar şansölyeye zaman kazandırırken aynı zamanda maliyetliydi. Daha da önemlisi, Reeves'in bütçesi hâlâ vergi sisteminde gerçek anlamda reform yapma ve enerji üretimine büyük ölçekli yatırımlar gibi büyümeyi teşvik etme arzusundan yoksun. Bu yönetim herkesi memnun etmeye çalışırsa sonuçta kimseyi memnun etmeyebilir.

TS Lombard analisti Steven Blit: Fed başkanının değişmesinin faiz indirimi sürecini hızlandırması bekleniyor. Halefi belirlendikten sonra Powell "topal ördek" dönemine girecek.

Hassett, Federal Reserve'ün başkanı olursa, Bessant'ın Fed'in operasyonlarının basitliğini teşvik etme önerisinin gerçekleşmesi bekleniyor. Daha önce Senato'da engellenen Shelton'dan farklı olarak Hassett'in itaati, siyasi ortam her zaman belirsiz olmasına rağmen adaylığı kazanması ve onaylanması olasılığını artırıyor.

Ayrıca çok sayıda Cumhuriyetçi milletvekilinin tehdit edilerek istifa etmesi halinde Trump'ın Temsilciler Meclisi'ndeki kontrolünü kaybedebileceğini de belirtmek gerekiyor. Bu kadar aşırıya gitmese bile Cumhuriyetçi Parti'nin zayıf çoğunluğu Beyaz Saray'ın Kongre üzerinde baskı kurma yeteneğini önemli ölçüde zayıflatacak ve bu istifa dalgasının ana nedeni daha önceki aşırı baskıydı. Bu siyasi manzara, bekleyen bütçeyi doğrudan etkileyecek ve federal harcama büyümesinin bir dönüm noktasına ulaşıp ulaşamayacağı üzerinde daha derin bir etkiye sahip olacak.

Şimdiki önemli nokta, federal fon oranının seviyesinin enflasyonun yolunu doğrudan belirlememesidir. Her ne kadar faiz indirimleri devletin finansman maliyetlerini rahatlatacak olsa da, özellikle Maliye Bakanlığı'nın ek hazine bonosu ihracıyla net yeni kaynak sağlama kararı aldığı ve piyasanın hazine bonosu talebinin 2026 yılına kadar bol kalacağının beklendiği dikkate alındığında, önce faiz indirimini uygulayıp ardından Ocak ayında durumu değerlendirebileceğimizi düşünüyoruz.potansiyel. O zamana kadar, halefinin seçimi kararlaştırıldıktan sonra Başkan Powell resmi olarak "topal ördek" dönemine girecek.

TS Lombard analisti Steven Blitz: Zayıf veriler faiz indirimi eşiğine ulaşmıyor. Powell piyasanın %80'inin faiz indirimi fiyatlandırmasını engelleyebilir mi?

Bu hafta yayınlanan bir dizi veri, ABD ekonomisinin yavaşladığını doğruladı; üçüncü çeyrekteki güçlü performans, esas olarak gümrük vergileriyle ilgili ön yükleme harcamalarının bozucu etkisinden kaynaklanıyor. Zayıf Eylül ayı kurumlar vergisi verileri zaten bu eğilimi öngörüyor ve Fed Başkanı Milan da aynı görüşte. Tüketici güveninin düşmeye devam ettiğini, özellikle de istihdam beklentilerine ilişkin kötümserliğin bu yargıyı doğruladığını belirtti. Açık olmak gerekirse, mevcut ekonomi doğrudan çöküşte değil. Ancak iş piyasasında devam eden zayıflık, sonunda tüketici harcamalarını zayıflatacak ve bir düşüş döngüsünü tetikleyebilir (başlangıçta yavaş bir düşüş, daha sonra hızlanabilir).

Ekonomik toparlanma bağlamında Fed'in federal fon oranını düşüreceğine hâlâ inanmıyoruz. Elbette, Ekim toplantısının sonunda, daha açık bir şekilde zayıf veriler dışında Fed, Aralık ayında beklemede kalmayı planlamıştı. Mevcut verilere göre Başkan Powell'ı memnun edecek faiz indirimi eşiğine henüz ulaşılamadı. Aralık ayı faiz kararı yaklaştıkça, hem Fed Guvernörü Waller hem de San Francisco Fed Başkanı Daly'nin faiz oranlarını düşürme eğiliminde olduğu göz önüne alındığında, Powell'ın faiz indirimini önlemeye yetecek kadar oy alabileceğini hayal etmek zor. Piyasa %80 kesinlik ile bir faiz indirimini fiyatladığında, Fed genellikle "şahin sürprizi" yaratma konusunda isteksizdir.

Fed Guvernörü Waller ve San Francisco Fed Başkanı Daly faiz indirimine sıcak bakarken, Powell'ın faiz indirimini engellemeye yetecek kadar oyu nasıl toplayabileceğini hayal etmek zor. Fed genel olarak piyasanın faiz indirimini %80 kesinlik ile fiyatladığı bir dönemde "şahin sürprizi" yaratmaktan çekiniyor.

Faiz oranlarının düşürülmesi gerekip gerekmediğine ilişkin mevcut tartışma, insanların "faiz oranlarının şimdi düşürülmesinin kaçınılmaz olarak gelecekte enflasyonda bir artışa yol açıp açmayacağı" konusundaki endişelerine odaklanıyor. Ancak bu pek çok kişinin korktuğu kaçınılmaz sonuç olmayabilir. "Duruma bağlıdır", piyasa katılımcılarının "al ya da sat" diye sorarken duymak istediği net cevap değildir, ancak bizi tek bir kaçınılmaz sonucu varsaymak yerine çeşitli olasılıkları değerlendirmeye zorlar.

Avustralya ve Yeni Zelanda Bankası 2026'yı sabırsızlıkla bekliyor: Ekonomi zayıf ama zayıf değil ve faiz indirimi de...

İşe almanın yavaşlaması ve işgücü piyasası likiditesinin zayıflaması 2026'da tüketim artışına karşı direnç yaratacak. İşe alımların yavaşlaması, iş fırsatlarının elde edilmesinin zorlaşması anlamına geliyor, tüketici güvenini baskılıyor ve ücret artışını baskılıyor. Hanehalkı anketleri, iş beklentilerine ilişkin kötümserliğin halihazırda önceki durgunluklarla tutarlı bir aralıkta olduğunu ve düşük ve orta gelirli gruplar arasındaki harcamaların önemli ölçüde zayıfladığını gösteriyor. Tarım dışı istihdamın 3 aylık ve 6 aylık hareketli ortalamaları 2026 yılına uzatılırsa, işgücüne katılım oranının %62,4 seviyesinde sabit kalacağı varsayılırsa, ulusal işsizlik oranının gelecek yılın sonunda ılımlı bir artışla %4,7'ye çıkması bekleniyor. Ancak işgücü piyasasındaki bu zayıflık henüz bir resesyona işaret etmiyor. Bu durumda Sam Yasası devreye girmeyecek ve başlangıçtaki işsizlik başvuruları sabit kalacaktır.

Aynı zamanda enflasyonun 2026'da düşüş eğilimine dönmesini ve 2027'de hedefe yaklaşmasını bekliyoruz. Zayıf işgücü piyasası bu yargıyı güçlendiriyor, ücret artışları yavaşlıyor, konut enflasyonu da düşüyor ve tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisinin geçici olduğuna dair kanıtlar artıyor. Kurumsal fiyatlama gücü düşüyor ve uzun vadeli enflasyon beklentileri sağlam kalıyor. En son Fed Bej Kitabı, işletmelerin tüketicilere daha yüksek maliyetler aktarma konusunda olumsuzluklarla karşı karşıya kaldıklarını belirtiyor. Bu yıl ortalama TÜFE'nin %2,9 olmasını, 2026'da %2,6'ya, 2027'de ise %2,2'ye düşmesini bekliyoruz. Tahmin dönemi boyunca PCE enflasyonunun TÜFE'den 0,2 puan daha düşük olmasını bekliyoruz.

Gelecek yıl ekonomik büyümenin yavaşlayacağını ancak resesyona girmeyeceğine inanıyoruz. Görünüm açısından en büyük risk, işgücü piyasasındaki ani ve sürekli zayıflıktır. Vergi kesintilerinin ve parasal gevşemenin talebi ve istihdamı desteklemesini bekliyoruz ve devam eden yapay zeka yatırımlarının da özel sektör sermaye harcamalarını artırmasını bekliyoruz. Fed'in Aralık ayında faiz oranlarını 25 baz puan, gelecek yıl ise 50 baz puan daha düşürmesi ve federal fon oranı hedef aralığını %3,0-3,25'e çekmesi bekleniyor.

Goldman Sachs: Hükümetin kapatılması gelecekteki enflasyon verilerinde bozulmalara yol açacak

Hükümetin kapatılmasının resmi olarak sona ermesiyle birlikte, ABD ekonomik verilerinin toplanması ve yayınlanması normale döndü. Kapanıştan kaynaklanan veri toplama sorunlarının ve bunun sonucunda ortaya çıkan gecikmelerin Kasım ayı verilerini etkileyen faktörleri bozabileceğini öngörüyoruz.

Genel olarak bakıldığında, kapanmanın Ekim ve Kasım aylarında tarım dışı istihdam verilerinin kalitesi üzerinde sınırlı bir etkisi oldu. İş anketlerine verilen yanıtların çoğu elektronik olarak gönderilir ve herhangi bir zamanda gönderilebilir. Ancak istihdam verileri hâlâ iki bariz çarpıtmayla karşı karşıya kalacak. Birincisi, DOGE ertelenmiş işten çıkarma planının Ekim ayında yaklaşık 100.000 kişilik, Kasım ayında ise 25.000 ila 50.000 kişilik tarım dışı istihdam bordrolarında sıkıntı yaratması bekleniyor. İkinci olarak, yaklaşık 15.000 perakende çalışanının sezonluk işe alımlarının, Şükran Günü tatilinin geç olması nedeniyle Kasım ayından Aralık ayına kadar erteleneceğini tahmin ediyoruz. Aynı zamanda hane halkı anketlerinin veri kalitesi üzerindeki etkisi de nispeten küçüktür.

Gecikmiş veri toplamanın CPI kalitesi üzerinde en büyük etkiyi yaratmasını bekliyoruz; bu etki esas olarak iki hususu içermektedir. Birincisi, ayın istatistiksel döneminin kısalması nedeniyle tahsil edilebilecek fiyat sayısı normalden az olabilir ve bu da volatiliteyi artırabilir. 2013'teki kapanma da ay ortasında sona erdi ve o ayki normal fiyat verilerinin yalnızca %75'i toplandı. İkincisi, fiyat verilerinin yalnızca ayın ikinci yarısında toplanması, emtia fiyatlarının genellikle tatil promosyonları nedeniyle Kasım ortasından itibaren önemli ölçüde daha düşük hareket etmesi nedeniyle aşağı yönlü bir eğilimin ortaya çıkmasına neden olabilir. Tahsilattaki gecikme davranışının Kasım ayında çekirdek TÜFE'de 10-15 baz puanlık düşüşe neden olabileceğini tahmin ediyoruz. Ancak Ekim ayı verilerinin eksikliği nedeniyle bu sürüklenme, art arda iki ay perspektifinden bakıldığında daha az belirgin görünebilir. Aynı zamanda Kasım ayındaki düşüş, enflasyonun Aralık ayında simetrik bir yükseliş eğilimi göstereceği anlamına da geliyor.

ING Bank: Euro Bölgesi ekonomisi ılımlı bir büyüme gösteriyor. Avrupa Merkez Bankası'nın devam etmesi gerekiyor mu?Yakıt eklemek için oran indirimi mi?

Avro Bölgesi'nin ekonomik güven endeksi Ekim'deki 96,8'den Kasım'da 97'ye yükseldi, ancak sanayi güveni azalan siparişler, özellikle de ihracat siparişleri nedeniyle geriledi. Ek ABD tarifeleri ve daha güçlü euro gibi faktörler, ihracat büyümesine ilişkin görünümü belirsiz hale getiriyor. Aynı zamanda stok değerlendirmeleri de Mayıs ayından bu yana en düşük seviyelerine gerileyerek gelecek yılın başında daha yüksek üretime zemin hazırladı.

Hizmet sektörüne olan güven bir yılın en yüksek noktasına ulaştı ve perakende ve inşaat sektörlerine olan güven de eş zamanlı olarak toparlandı; inşaat sektörü güveni şu anda Haziran 2023'ten bu yana en güçlü seviyede. İstihdam beklentileri bölünmüş durumda: perakende ve inşaat sektörleri iyileşirken hizmetler ve sanayi geriliyor. Tüketici güveni Kasım ayında istikrarlı kaldı.

Enflasyon verileri yapışkan olmaya devam ediyor. Tüm sektörlerde satış fiyatlarının uzun vadeli ortalama seviyeleri aşması bekleniyor ve tüketiciler de gelecekte fiyat artışlarının hızlanmasını bekliyor. Düşen enerji fiyatları yakında manşet enflasyonu %2'nin altına itebilir ancak bugünkü veriler temel enflasyonun daha yavaş gevşeyeceğini gösteriyor.

Mevcut verilere bakıldığında, Avro Bölgesi ekonomisinin ılımlı bir ivmeyle de olsa hâlâ büyüme yolunda olduğu kesindir. Almanya'nın mali teşvik önlemleri 2026'nın ikinci yarısında yürürlüğe girmeden önce ekonominin önemli ölçüde hızlanması zor olacak.

Bunun ışığında, Avrupa Merkez Bankası'nın büyük olasılıkla bu yılın sonundan önce faiz oranlarında başka ayarlamalar yapmayacağını düşünüyoruz: ek teşvik tedbirlerine gerek yok ve mevcut enflasyon düzeyi herhangi bir radikal yeni para politikasının uygulanmasını desteklemiyor.

Yukarıdaki içerik tamamen "[XM Döviz Piyasası Analizi]: Birleşik Krallık kısa vadeli şekerleme için 70 milyar bütçe ayırdı, ancak uzun vadede vergi artışlarından etkilendi". XM Döviz editörü tarafından dikkatle derlendi ve düzenlendi. Umarım ticaretinize yardımcı olur! Desteğiniz için teşekkürler!

İlkbahar, yaz, sonbahar ve kış, her mevsim ayrı bir güzel manzara ve hepsi sonsuza kadar kalbimde kalacak. Kaçıp git~~~