Federal Reserve içindeki anlaşmazlık yoğunlaşıyor; spot altın, gümüş, ham petrol ve dövizin 11 Aralık'taki kısa vadeli eğilimlerinin analizi

Küresel pazara genel bakış

1. Avrupa ve Amerika piyasa koşulları

Üç büyük ABD hisse senedi endeksi vadeli kontratı düştü; Dow vadeli kontratları %0,18, S&P 500 vadeli kontratları %0,57 ve Nasdaq vadeli kontratları %0,78 düştü. Almanya'nın DAX endeksi %0,20, İngiltere'nin FTSE 100 endeksi %0,15, Fransa'nın CAC 40 endeksi %0,46 ve Avrupa Stoxx 50 endeksi %0,38 yükseldi.

2. Piyasa haberlerinin yorumlanması

Federal Rezerv içindeki farklılıklar yoğunlaştı, dünya çapında merkez bankası politikaları farklılaştı ve faiz indirimlerine giden yol kafa karışıklıklarıyla dolu

⑴ Federal Reserve, Çarşamba günü planlandığı gibi faiz oranlarını 25 baz puan düşürse de, son sekiz yılın en kapsamlı iç anlaşmazlıkları ortaya çıktı. Kararda üç muhalif oyla karşılaştı (ikisi herhangi bir faiz indirimine karşıydı ve biri daha büyük bir faiz indirimi umuyordu), bu da gelecekte daha fazla faiz indiriminin daha büyük bir dirençle karşılaşacağını gösteriyor. ⑵ Federal Reserve Başkanı Powell, toplantı sonrası basın toplantısında, resmi istihdam verilerinin son işe alımları önemli ölçüde abartabileceğine ve ayda 60.000 kadar iş ekleyebileceğine dikkat çekti. Bu, Fed'in ekonomik görünüm konusunda temkinli olmasının nedenini kısmen açıklıyor. Aynı zamanda Federal Reserve, para piyasası baskısını hafifletmek için bu ay 40 milyar dolarlık kısa vadeli Hazine tahvili alımına başlayacağını duyurdu. ⑶Piyasa stratejistleri bu kararın Fed'in genişlemeye devam edeceğini ancak hızın yavaşlayabileceğini gösterdiği yorumunu yapıyor. Temel ekonomik tahminlerin bir özeti, politika yapıcıların ortalama olarak 2026'da yalnızca bir faiz indirimi daha beklediklerini gösterdi; bu, vadeli işlem piyasalarının şu anda fiyatlandırdığı iki faiz indiriminden daha güvercin olacaktır. ⑷Aynı zamanda dünya çapındaki büyük merkez bankalarının politika yolları önemli ölçüde farklı: Avrupa Merkez Bankası'nın 2026'da faiz oranlarını artırması "son derece olası" görülmüyor; İsviçre Merkez Bankası faiz oranlarını değiştirmedi, ancakFaiz oranlarının negatif faiz oranlarına kadar daha da düşürülmesinin kapısı açık; Enflasyondaki beklenmedik düşüş nedeniyle Merkez Bankası yeniden faiz indirimine gitti; Brezilya Merkez Bankası faiz oranını %15 gibi yüksek bir seviyede tutarak şahin bir duruş sergiledi. ⑸ Piyasa mantığı, Federal Reserve'deki verilerle ilgili iç anlaşmazlıkların ve şüphelerin ileriye dönük politika rehberliğinin netliğini zayıflattığını ve gelecekteki yol hakkındaki piyasa belirsizliğini artırdığını gösteriyor. Çeşitli ülkelerdeki merkez bankaları, farklı enflasyon ve ekonomik beklentilere bağlı olarak, küresel sermaye akışlarını ve döviz kuru dalgalanmalarını yoğunlaştırabilecek farklı önlemler almaktadır. ⑹ Gelecekteki odak noktası, gelecek ABD ekonomik verilerinin (özellikle istihdam ve enflasyon) Powell'ın endişelerini doğrulayıp doğrulayamayacağı, daha aktif bir genişlemeye yol açıp açmayacağı veya Fed'in uyarısının doğru olup olmayacağı olacak. Küresel politika farklılaşması modeli, büyük merkez bankalarının bağımsızlığını ve iletişim yeteneklerini test etmeye devam edecek.

Suudi Arabistan üretimi artırmada başı çekiyor ancak iç bölünmeler de var. OPEC'in toplam üretimindeki hafif düşüş gizemi saklıyor

⑴ OPEC'in ikincil veri özetine göre Kasım 2025'te üye ülkelerinin ham petrol üretimi bir önceki aya göre günlük 1.000 varil hafif düşüşle günlük 28,48 milyon varile geriledi. ⑵ Üretimi artıran başlıca ülkeler arasında en büyük artışa Suudi Arabistan katkı sağladı. Suudi Arabistan, Kasım ayında üretimi günlük 54 bin varil artarak 10,053 milyon varile çıkardı. ⑶ Kuveyt ve Birleşik Arap Emirlikleri de yakından takip etti; üretim sırasıyla günde 13.000 varil ve 16.000 varil artarak günde 2.565 milyon varile ve 3.378 milyon varile yükseldi. ⑷ Cezayir ve Libya da üretimlerini sırasıyla 10.000 varil ve 4.000 varil artırarak hafif artışlar elde etti. ⑸ Üretim azalması açısından en büyük düşüş Venezuela'da yaşandı; üretim Kasım ayında günlük 27.000 varil azalarak günde 934.000 varile geriledi. ⑹ Irak ve İran'ın üretimi de günde sırasıyla 21.000 varil ve 19.000 varil düşerek önemli ölçüde düştü. ⑺Ayrıca Nijerya, Gabon, Kongo ve Gine gibi ülkelerde de değişen derecelerde üretim kesintileri yaşandı. ⑻ Veriler, OPEC'in iç üretim ayarlamalarının bölündüğünü gösteriyor. Her ne kadar Suudi Arabistan ve diğer ülkeler üretimi artırmış olsa da, birçok ülkede üretim kesintileri bu artışı dengeleyerek toplam üretimin temelde sabit kalmasını sağladı. Bu, birleşik çıktı politikası kapsamında her üye ülkenin karşılaştığı farklı yurt içi üretim kapasitesini ve dış kısıtlamaları yansıtmaktadır.

OPEC'in aylık raporu, arz fazlasının "iç şeytan" haline geldiğini ve petrol fiyatının 60 dolar sınırına doğru mücadele ettiğini ortaya koydu.

⑴ OPEC, Aralık 2025'te yayınladığı aylık raporunda, 2025 ve 2026 için küresel petrol talebi büyüme beklentilerini sırasıyla 1,3 milyon varil ve 1,38 milyon varil olarak korudu. ⑵ Rapor, OPEC+ üyesi olmayan ülkeler için 2025 yılındaki arz artış tahminini, önceki tahmin olan 920.000 varilden günde 960.000 varile çıkardı; asıl büyüme ABD, Kanada, Brezilya ve Arjantin'den geldi. ⑶ OPEC, ticari gerilimlerin azalması ve büyük ekonomilerin teşvik politikalarının destek sağladığına inanarak 2025 yılı küresel ekonomik büyüme tahminini bir miktar yükselterek %3,1'e yükseltirken, 2026 büyüme tahminini ise %3,1 seviyesinde korudu. ⑷ Veriler, OPEC ham petrol üretiminin Kasım 2025'te bir önceki aya göre hafif düşüşle günlük 1.000 varil düşerek 28,48 milyon varile düştüğünü, OPEC+ ittifakının toplam üretiminin ise günlük 43 bin varil artarak 43,06 milyon varile ulaştığını gösteriyor. ⑸Oluşturulan plana göre OPEC+ Aralık 2025'te tekrar toplanacakÜretim günde 137.000 varil artırılacak, ancak sonraki üretim artışları 2026'nın ilk çeyreğinde askıya alınacak ve arzın düzenlenmesine yönelik bir sinyal gönderilecek. ⑹ Suudi Arabistan, piyasa duyarlılığının öncü bir göstergesi olarak yakın zamanda amiral gemisi ham petrolünün resmi satış fiyatını beş yılın en düşük seviyesine düşürdü; bu, rekabet baskısıyla başa çıkmak ve pazar payı için rekabet etmek amacıyla savunma amaçlı bir hamle olarak görülüyor. ⑺Brent ham petrolünün mevcut fiyatı 61 ABD doları/varil civarında, WTI ham petrolü ise 57 ABD doları/varil civarında dalgalanıyor. Piyasanın odak noktası jeopolitik riskler ile arz fazlası arasındaki temel çelişkidir. ⑻ Jeopolitik çatışmalar gibi belirsizliklere rağmen, OPEC+ üyesi olmayan ülkelerden (özellikle Amerika kıtasında) gelen güçlü arz artışı, piyasanın düşüş eğilimini güçlendirmeye devam ederek petrol fiyatlarının yükseliş eğilimine karşı güçlü bir dirençle karşılaşmasına neden oluyor.

ABD Savunma Yetki Yasa Tasarısının Temsilciler Meclisi tarafından "kabul edilmesinin" ayrıntıları açıklandı

Yerel saatle 10'uncu sırada, ABD Temsilciler Meclisi 2026 mali yılı için toplam 901 milyar ABD doları tutarındaki Ulusal Savunma Yetki Yasa Tasarısını kabul etti. Bu tasarı, önümüzdeki iki yıl içinde Ukrayna'ya her yıl 400 milyon dolar askeri yardım sağlanması çağrısında bulunuyor; Avrupa'da ve diğer bölgelerde konuşlanmış ABD birliklerinin boyutlarının küçültülmesine sınırlar koymak; ve ABD'de muvazzaf askeri personelin maaşlarının artırılması... Tasarının önümüzdeki hafta Senato'dan geçmesinin beklendiği, Beyaz Saray'ın da tasarıya destek verdiği bildirildi. Ulusal Savunma Yetki Yasası, ABD'nin yıllık savunma harcama bütçesi ve savunma politikası için yol gösterici belgedir. Tasarı kabul edildikten sonra Kongre'nin, Ulusal Savunma Yetki Yasası'nda önerilen projelere fon sağlamak amacıyla bir sonraki mali yıl için ilgili ödenek yasa tasarılarını geçirmesi gerekecek.

ABD Savunma Yetki Yasa Tasarısının Temsilciler Meclisi tarafından "kabul edilmesinin" ayrıntıları açıklandı

Yerel saatle 10'uncu sırada, ABD Temsilciler Meclisi 2026 mali yılı için toplam 901 milyar ABD doları tutarındaki Ulusal Savunma Yetki Yasa Tasarısını kabul etti. Bu tasarı, önümüzdeki iki yıl içinde Ukrayna'ya her yıl 400 milyon dolar askeri yardım sağlanması çağrısında bulunuyor; Avrupa'da ve diğer bölgelerde konuşlanmış ABD birliklerinin boyutlarının küçültülmesine sınırlar koymak; ve ABD'de muvazzaf askeri personelin maaşlarının artırılması... Tasarının önümüzdeki hafta Senato'dan geçmesinin beklendiği, Beyaz Saray'ın da tasarıya destek verdiği bildirildi. Ulusal Savunma Yetki Yasası, ABD'nin yıllık savunma harcama bütçesi ve savunma politikası için yol gösterici belgedir. Tasarı kabul edildikten sonra Kongre'nin, Ulusal Savunma Yetki Yasası'nda önerilen projelere fon sağlamak amacıyla bir sonraki mali yıl için ilgili ödenek yasa tasarılarını geçirmesi gerekecek.

Enerji Dönüşümünde Büyük Farklılık: Amerika'nın "Kömür Bağımlılığı" Yeniden Başlıyor, Asya'nın Temiz Süreci Batı'yı Geride Bırakıyor

⑴ Kurumsal veriler, 2025'in ilk 10 ayında aralarında Hindistan, Japonya ve Vietnam'ın da bulunduğu büyük Asya ekonomilerinin enerji üretimindeki karbon yoğunluğunu azaltma konusunda ABD ve Avrupa'dan daha fazla ilerleme kaydettiğini gösteriyor; bu da enerji dönüşümü dinamikleri açısından Doğu ile Batı arasında bir farklılaşmaya işaret ediyor. ⑵ Amerika Birleşik Devletleri, elektrik üretiminin karbon yoğunluğunda yıllık artış gören tek büyük elektrik piyasasıdır; ortalama karbon yoğunluğu, 2024'ün aynı döneminde kilovatsaat başına 381,2 gram karbondioksitten 383,3 grama çıkmıştır. Ana etken, kömür yakıtlı enerji üretimindeki yaklaşık %13'lük artıştır ve bu da enerji sektöründeki fosil yakıt emisyonlarını üç yılın en yüksek seviyesine çıkarmıştır. ⑶Buna karşılık, Avrupa'nın ortalama karbon yoğunluğu bu yıl 2024'e kıyasla yaklaşık %2 düştü; Hindistan (%5 düşüş), Japonya (%3 düşüş) ve Vietnam da (%2 düşüş) düşüşler kaydetti. ⑷Asya ekonomileri hala kömüre Avrupa ve ABD'den çok daha bağımlı olmasına rağmen (Yaklaşık %70'i Hindistan'da, %48'i Vietnam'da ve %27'si Japonya'da), ancak Amerika Birleşik Devletleri bu yıl enerji üretimi karışımında kömürün payında keskin bir artış gören tek büyük pazar. ABD kömürünün payı 2024'teki %14,6'dan yaklaşık %16,1'e yükseldi, bu da kömürle çalışan elektrik santrallerinden elektrik tedarikinin payının geçen yıla göre %11 arttığı anlamına geliyor. ⑸ Piyasa mantığı, ABD'de karbon yoğunluğunun trendin aksine artmasının doğrudan nedeninin, yurt içi doğal gaz fiyatlarının yıl içinde yaklaşık %50 artması ve bu durumun enerji şirketlerini daha düşük maliyetli kömür yakıtlı enerji üretimine geçmeye teşvik etmesi olduğunu gösteriyor. ABD'nin kömür yakıtlı elektrik üretimini 2026'da yüksek tutması muhtemel olan LNG ihracatçılarından gelen güçlü talep ve karbon yoğunluğu eğilimlerinin artmaya devam etmesi nedeniyle doğal gaz fiyatlarının kış boyunca sabit kalması bekleniyor. ⑹ Avrupa ve bazı Asya ekonomilerinde devam eden ekonomik zorluklar, genel endüstriyel faaliyetleri baskı altına almış, dolayısıyla fabrikalar ve çelik fabrikaları gibi büyük elektrik tüketicilerinin talebi sınırlanmıştır. Ekonomik faaliyetleri gelişirse, fosil yakıtlı enerji üretimini artıracak, dolayısıyla karbon yoğunluğunu artıracak. Bölgede artan endüstriyel talebin 2026 yılında Asya'nın enerji sektörünün karbon yoğunluğunda geniş bir toparlanmaya yol açması muhtemel. ⑺Gelecekte odak noktası ABD'deki yüksek doğal gaz fiyatlarının üretim veya politika müdahalesi nedeniyle düşüp düşmeyeceği ile Asya'nın ekonomik toparlanmasının hızı ve gücü olacak. Enerji geçişinin yolu, maliyetler, enerji güvenliği ve çevresel hedefler arasındaki çok sayıda ödünleşimin ortasında gelişmeye devam edecek.

Güney Kore, pazar odaklı operasyonlarda stratejik endüstriyel yatırımı desteklemek için Temasek tarzı bir devlet serveti fonu kurmayı planlıyor

Güney Kore hükümeti, Singapur Temasek modelini takip etmeyi ve ulusal stratejik düzen ile ticari getiri yeteneklerini birleştiren bir yatırım platformu oluşturmayı amaçlayan yeni bir devlet serveti fonu kuracağını duyurdu. Güney Kore Strateji ve Maliye Bakanı Koo Yoon-cheol, fonun nispeten sınırlı bir başlangıç ​​sermayesiyle başlayacağını, ancak hedefin yavaş yavaş pazar odaklı ve profesyonel operasyonlar yoluyla küresel etkiye sahip önemli bir yatırım kurumuna dönüşmek olduğunu söyledi. Yeni fonun mevcut Kore yatırım şirketlerinden temelde farklı olduğunu özellikle vurguladı; ikincisi esas olarak döviz rezervlerinin bir kısmını yönetiyor ve yatırım tarzı varlıkların korunması ihtiyacıyla sınırlı; Yeni fon, ticari getirileri temel misyonu olarak kabul edecek, varlık tahsisinde daha fazla esnekliğe sahip olacak ve yüksek riskli ve yüksek potansiyelli alanlara daha aktif bir şekilde dahil olabilecek. Fonun biyoteknoloji, yarı iletkenler ve uzun vadeli büyüme beklentisi olan diğer gelişen endüstrilere yatırım yapmaya odaklanması ve Güney Kore'nin temel stratejik endüstrilerinin pazar odaklı bir şekilde gelişimini desteklemesi bekleniyor. Bu hamle, Güney Kore'nin küresel mali etkisini artırma ve ulusal varlık tahsis yapısını optimize etme yönünde önemli bir adım olarak görülüyor.

ABD Hazine bonoları boğalar ve ayılar arasında bir çekişmeye sahne oldu: Federal Reserve içindeki anlaşmazlıklar yoğunlaştı ve ekonomik veriler yeni odak noktası haline geldi

⑴ ABD Hazine tahvilleri, Federal Reserve'ün Çarşamba günü faiz oranlarını düşürmesinin ardından sabit kaldı, ancak getiriler Perşembe günü erken işlemlerde hafif dalgalandı ve her vadedeki getiriler bir önceki günün en yüksek seviyelerinden hafif düştü. 2 yıllık getiri %3,524 ila %3,543, 10 yıllık getiri %4,119 ila %4,153 ve 30 yıllık getiri %4,756 ila %4,803 arasında değişmektedir. Getiri eğrisi açısından bakıldığında 2'ler/10'lar arasındaki fark 60,6 baz puan, 5'ler/30'lar arasındaki fark ise 106,6 baz puan olarak bildirildi. ⑵ Gecelik manşet haberleriBu, piyasanın karşı karşıya olduğu karmaşık ortamı gösteriyor: Federal Reserve Başkanı Powell, istihdam verilerinin ayda 60.000 kadar işi fazla tahmin edebileceğini sorguladı; medya, Fed'in iç oylamasının 2019'dan bu yana en ciddi anlaşmazlığı gösterdiğini ve üç üst düzey yetkilinin faiz oranlarını düşürme kararına karşı çıktığını söyledi; ham petrol piyasası Trafigura'nın uyardığı "süper aşırılık" baskısıyla karşı karşıya. ⑶ Piyasa mantığı, Federal Rezerv'in faiz indirimlerini başlatmış olmasına rağmen, iç farklılıkları ve verilere yönelik temkinli tutumunun dış risklerle (Oracle'ın performansından etkilenen teknoloji hisse senetleri hissi ve ham petrol arz fazlası gibi) bir araya gelerek tahvil piyasasında daha fazla karnaval yapılmasını hep birlikte engellediğini gösteriyor. Piyasa gelecekteki faiz indirimlerinin yolunu yeniden değerlendiriyor. ⑷Gün içinde piyasanın odağı Kasım ayı ÜFE, Eylül ayı uluslararası ticaret verileri ve 08:30'da açıklanan haftalık ilk işsizlik başvuruları başta olmak üzere bir dizi ekonomik veriye dönüşecek. Bu veriler Fed'in enflasyon ve işgücü piyasasına ilişkin kararını doğrulayacak. ⑸ Buna ek olarak ABD Hazine Bakanlığı, ihracın yeniden başlatılması için 22 milyar dolarlık 30 yıllık Hazine tahvili ihalesi ve toplamı 12,5 milyar doları aşmayan kısa vadeli Hazine tahvillerinin nakit yönetimi geri satın alma operasyonu da dahil olmak üzere aynı gün içinde çok sayıda tahvil ihracı ve geri alım işlemi gerçekleştirecek. Bu arz faktörlerinin piyasa likiditesi ve kısa vadeli fiyatlar üzerinde de etkisi olabilir. ⑹Gelecekte odak noktası ekonomik verilerin Fed'in "temkinli genişleme" duruşunu destekleyip desteklemeyeceği ve iç farklılıkların daha net politika iletişimine dönüştürülüp dönüştürülmeyeceği olacak. Ekonominin veya enflasyonun beklenenden daha dirençli olduğuna dair herhangi bir kanıt, getirilerdeki düşüş eğilimini hızla tersine çevirebilir.

Ukrayna, revize edilmiş barış teklifini ABD'ye sundu

ABD medyası, Ukrayna'nın revize edilmiş barış teklifini ABD'ye sunduğunu bildirdi. ABC News'in barış görüşmelerine yakın bir Ukraynalı yetkiliye dayandırdığı haberine göre, revize edilen teklif hala orijinal "20 maddelik" çerçeveye dayanıyor ancak özellikle toprak düzenlemeleri ve Zaporozhye nükleer santralinin kontrolü açısından bazı içerikler "biraz yeniden düşünüldü". Yeni fikirler ortaya atıldı. Yetkili, Ukrayna ve ABD müzakere ekiplerinin Perşembe günü çevrimiçi istişarelerde bulunacağını ve ana konunun barış planının belirli hükümlerinin revize edilmesinden ziyade "güvenlik garantileri" üzerinde yoğunlaşacağını vurguladı. Mevcut ilgili müzakere belgeleri esas olarak üç bölüme ayrılıyor: 20 maddelik temel barış planı, güvenlik belgesi ve ekonomi ve yeniden yapılanma belgesi. Özbekistan, ekonomik konuların önceki gün tartışıldığını ve bu tur istişarelerin esasının güvenlik konusuna odaklanacağını söyledi.

İsviçre 10 yıllık devlet tahvili getirileri iki ayın en yüksek seviyesi yakınında sabit kaldı

⑴İsviçre 10 yıllık devlet tahvili getirileri %0,28 ile pek değişmedi ve yatırımcıların İsviçre Merkez Bankası'nın son politika kararını sindirmeleriyle 8 Ekim'den bu yana en yüksek seviyesine yakın kaldı. ⑵ Merkez Bankası, altı kez üst üste faiz indiriminin ardından Eylül ayı toplantısını askıya aldıktan sonra politika faizini beklendiği gibi değiştirmeyerek %0'da tuttu. ⑶İsviçre Merkez Bankası, son enflasyonun beklenenden biraz düşük olmasına rağmen, asıl odak noktasının hâlâ değişmeden kalan orta vadeli görünüm olduğunu söyledi. Enflasyonun önümüzdeki çeyreklerde bir miktar toparlanması bekleniyor. ⑷ Özellikle İsviçre hükümetinin ABD ile iyileştirilmiş bir ticaret anlaşmasına varmasının ardından ekonomik görünüm de bir miktar iyileşti. ⑸İsviçre Ulusal Bankası Başkanı Martin Schlegel, sorumlu önlemlerin uygulanmasının gerekli olduğunu yinelediFaiz oranları için eşik daha yüksek ancak merkez bankası yine de gerekirse bu aracı kullanmaya hazır. ⑹ Ayrıca Fed, piyasanın beklediği gibi faiz indirimine gitti ve önümüzdeki aylarda faiz oranlarında değişiklik yapılamayacağının sinyalini verdi.

Küresel tahvil piyasası "stres testi": Getiri panoraması, para politikası farklılaşmasını ve ticaret mantığını ortaya koyuyor

⑴ 11 Aralık itibarıyla dünyanın önde gelen ekonomilerinin devlet tahvili getirileri önemli ölçüde farklılaşma gösterdi. Temel etken, çeşitli ülkelerin ekonomik büyüme, enflasyon beklentileri ve merkez bankası politika yollarındaki farklılıklardır. ⑵ On yıllık Hazine tahvili getirileri açısından ABD getirisi (%4,143) hala küresel düzeyde yüksek, Almanya'dan (%2,852) 129,1 baz puan önemli ölçüde yüksek, ancak Birleşik Krallık (%4,491) ve Avustralya'dan (%4,730) daha düşük. Japonya (%1,931) dünyanın büyük ekonomileri arasında en düşük seviyeye sahiptir. ⑶ Avro Bölgesi'nde bariz katmanlaşmalar mevcut: çekirdek ülkeler Almanya (%2,852) ve Hollanda (%2,987) düşük getirilere sahipken, Fransa (%3,573), İtalya (%3,543) ve İspanya (%3,306) gibi ülkeler önemli risk primlerine sahip ve Almanya ile faiz oranı farkı 45 ila 72 baz puan arasında. ⑷İki yıllık Hazine tahvili getirilerinin seyri para politikalarının farklılaşmasını daha da vurguluyor: ABD (%3,545) ile Almanya (%2,174) arasındaki faiz farkı 137,1 baz puana kadar çıkıyor ve bu da piyasanın ikisinin kısa vadeli faiz patikalarına ilişkin farklı beklentilerini yansıtıyor. Japonya (%1,053) en düşük seviyede kalmaya devam ediyor. ⑸ Piyasa mantığı, Amerika Birleşik Devletleri'nde Avrupa ve Japonya'ya kıyasla büyük pozitif faiz oranı farkının ABD doları için temel destek sağlamaya devam ettiğini ve taşıma ticaretini teşvik ettiğini gösteriyor. Avro Bölgesi'ndeki iç farklılaşma, birleşik bir para politikası kapsamında ülkeler arasında mali ve temel risklerin farklı fiyatlandırılmasını vurgulamaktadır. ⑹ Gelecekte odak noktası, büyük merkez bankalarının (özellikle Federal Reserve ve Avrupa Merkez Bankası) politika tempolarının birbirine yakınlaşıp yakınlaşmayacağı olacak. ABD'nin faiz oranlarını beklenenden daha hızlı düşürmesi veya Avrupa enflasyonundaki beklenmedik yükselişin Avrupa Merkez Bankası'nı şahinleşmeye zorlaması durumunda, mevcut geniş faiz oranı dağılımı modeli yeniden değerlemeyle karşı karşıya kalabilir ve bu da sınır ötesi sermaye akışlarını ve döviz kuru dalgalanmalarını tetikleyebilir.

TCMB'den ince bir sinyal geldi: Enflasyon beklenmedik bir şekilde düştü ama "sıkılaştırma kılıcı" hala yüksek

⑴ Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, gıda fiyatlarındaki beklenmedik düşüş eğilimi nedeniyle Kasım ayında tüketici enflasyonunun beklenenden düşük gerçekleştiğini, Ekim ve Kasım aylarında enflasyonun ana eğiliminin bir miktar gerilediğini söyledi. ⑵Merkez Bankası, politika faiz oranlarının belirlenmesinde gerçekleşen ve beklenen enflasyon ile potansiyel eğilimlerinin dikkate alınacağını vurguladı. Faiz artırımlarının hızı her toplantıda enflasyon görünümüne göre "dikkatli bir şekilde değerlendirilecek". ⑶Enflasyonist baskı hafiflemiş olsa da Merkez Bankası, enflasyon görünümünün orta vadeli hedeften önemli ölçüde sapması durumunda politika duruşunun sıkılaştırılacağını açıkça ifade etti ve bu da ona gelecekte yeniden faiz artırımı için politika alanı bırakacak. ⑷Öte yandan Merkez Bankası, üçüncü çeyrekte GSYİH büyümesinin beklenenden yüksek gerçekleşmesine işaret ederek ekonominin hâlâ dirençli olduğunu gösterdi. Düşen enflasyon ile artan ekonomik büyümenin bir arada bulunması politika kararlarının karmaşıklığını artırdı. ⑸ Piyasa mantığı, enflasyondaki beklenmedik düşüşün merkez bankasına agresif faiz artırım döngüsünü duraklatmak için nefes alma alanı sağlayabileceğini, ancak sıkılaştırma eğilimlerine ilişkin açık beyanının, piyasanın gevşeme politikasına erken geçişe ilişkin beklentilerini frenlemek için tasarlandığını gösteriyor.Enflasyonla mücadelede güvenilirliğini korumak için. ⑹Gelecekte odak noktası, gıda fiyatlarındaki düşüş eğiliminin sürdürülüp sürdürülemeyeceği ve daha geniş çekirdek enflasyona aktarılıp aktarılamayacağı ve güçlü ekonomik büyümenin gelecekte fiyat baskılarını yeniden artırıp artırmayacağı olacak. Merkez bankasının "toplantı incelemesi" modeli, büyük ölçüde verilere bağlı olacağı ve politika belirsizliğinin yüksek kalacağı anlamına geliyor.

İspanya'nın ekonomik mucizesinin, göç kaynaklı refahının ve kırılgan siyasi fikir birliğinin arkasında

⑴ Salgın sonrası dönemde İspanya, AB'nin ekonomik yıldızıdır ve 2019'un sonundan bu yana AB'nin ekonomik büyümesine %22 ve istihdam artışına %27 katkıda bulunmuştur. Ancak bu refah büyük ölçüde büyük ölçekli göçe dayanmaktadır ve bu politika güçlü bir siyasi tepkiyi tetiklemektedir. ⑵Sağ partilerin şu anda anketlerde toplam destek oranı %50'nin üzerindedir ve aşırı sağ parti Svoboda'nın destek oranı önemli ölçüde arttı. Kamuoyu yoklamaları, ankete katılanların yüzde 59,3'ünün merkez sol Başbakan Sanchez'in erken seçim çağrısı yapması gerektiğine inandığını gösteriyor. ⑶ Seçmen memnuniyetsizliği birçok faktörden kaynaklanıyor: Başbakan'ın yakın çevresindeki yolsuzluk soruşturmaları, kişisel mali koşullardaki iyileşme eksikliği (gerçek ücretler 2019'dan bu yana %1 düştü ve hâlâ 2010'daki zirvenin %7 altında) ve göçle ilgili endişeler. ⑷ Salgın sonrası GSYİH büyümesi büyük ölçüde net turizm gelirinden kaynaklandı (salgın öncesindeki %2'ye kıyasla yıllık büyüme %14), ancak bu aynı zamanda yaklaşık 3 milyon yabancının da ilgisini çekti. Nüfus artışına göre ayarlama yapıldıktan sonra İspanya'nın GSYİH büyümesi görünen büyüme oranının yalnızca yarısı kadardı. ⑸ Ekonomik modelde yapısal sorunlar var: Ekonomik yükselişler (1990'ların sonları ve 2000'lerin ortaları gibi), turizm ve inşaat gibi döngüsel düşük vasıflı endüstrilere ucuz emeğin dahil edilmesine dayanıyordu; bu da üretkenlik artışının zayıf olmasına, kiraların artmasına ve hane halkı satın alma gücünün durgunlaşmasına neden oldu. ⑹ Sanchez hükümeti bazı somut sonuçlar elde etti: yeni göçmenlerin getirdiği talep, işsizlik oranını 2008'den bu yana ilk kez %10'a yaklaştırdı; Geçici sözleşmeli çalışanların oranı on yıldır değişmeyen %25'ten %16'ya düştü; ve enflasyon, göçmenler için yasallaştırma yollarının genişletilmesi, işgücü piyasasında reform yapılması, asgari ücretin yükseltilmesi ve doğal gaz fiyatlarına akıllıca bir tavan konulması yoluyla kontrol altına alındı. ⑺ İspanya da bazı sağlam temeller attı: yenilenebilir enerjiyi erkenden teşvik etmesi, büyük Avrupa ülkeleri arasında en düşük toptan elektrik fiyatlarını elde etmesini sağladı; fikri mülkiyet yatırımının salgın öncesine göre %59 daha yüksek olması, şirketlerin AB'nin 37 milyar avroluk kurtarma fonundan yararlandığını gösteriyor; Son dönemde saatlik üretim GSYH ile paralel olarak hızlandı. ⑻ Ancak artışın bir kısmı güvenilmez verilerin (daha sonra revize edildi) neden olduğu bir yanılsama olabilir. Şu anda turizm yavaşlıyor, enflasyon artıyor ve AB fonları tükeniyor. Bir sonraki seçime kadar kalıcı bir iyileşme görülmeyebilir. ⑼Katalonya'da göçmenlik karşıtı "Katalonya Birliği" partisinin dramatik yükselişi, Sanchez'in önemli bir müttefikini korkuttu. Düşen yaşam standartlarının seçmenleri göç politikalarını sıkılaştırabilecek aşırı sağ partilere doğru ittiği bir dönemde, İspanya'nın büyüme modeli sağlam bir şekilde yerleşmiş değil.

3. New York piyasası açılmadan önce majör döviz çiftlerinin eğilimleri

EUR/USD: Pekin saatiyle 21:20 itibarıyla EUR/USD yükseldi ve şu anda %0,19 artışla 1,1718 seviyesinde. New York City ön pazarı, (Avrupa)CNY/USD fiyatı, EMA50 üzerindeki ticaretinin desteğiyle son gün içi seviyelerinin üzerine çıkıyor ve özellikle yörüngeyi destekleyen destek trend çizgisi üzerinde işlem gördüğü için kısa vadeli yükseliş eğiliminin istikrarını ve hakimiyetini güçlendiriyor. Öte yandan aşırı satış seviyelerine ulaştıktan sonra göreceli güç göstergesinde negatif bir örtüşen sinyalin ortaya çıktığını ve nihai kazanımları azalttığını fark ettik.

GBP/USD: Pekin saatiyle 21:20 itibarıyla GBP/USD yükseldi ve %0,07 artışla 1,3392'ye ulaştı. New York piyasası açılmadan önce GBPUSD seansın son işleminde keskin bir yükseliş göstererek önceki analizimizin beklenen hedefi olan 1,3350 kilit direncini kırdı. EMA50 üzerinde işlem görmeye devam etmesi, kısa vadeli yükseliş düzeltme eğiliminin hakimiyetini ve istikrarını güçlendiriyor. Destek trend çizgisine paralel işlem görüyor. Öte yandan, aşırı alım seviyelerine ulaştıktan sonra göreceli güç göstergesinde negatif bir örtüşme sinyalinin ortaya çıktığını ve bunun yaklaşan kazanımları azaltabileceğini fark ettik.

Spot altın: Pekin saatiyle 21:20 itibarıyla spot altın %0,42 düşüşle 4211,25 seviyesinde işlem görüyor. New York'ta piyasa öncesi, (altın) fiyatları son gün içi ticarette kırmızıya yerleşti; inatçı direnç 4.245 $'a yerleşti ve bu kayıpların durdurulmasına yardımcı olan EMA50'den gelen desteğe güvenerek direnci kırmaya yardımcı olabilecek yükseliş ivmesi kazanmaya çalışıyor, ana yükseliş eğilimi kısa vadede hakim oluyor ve işlemler kısa vadede ikincil eğilim çizgileri üzerinde gerçekleşiyor.

Spot gümüş: Pekin saatiyle 21:20 itibarıyla spot gümüş %0,67 artışla 62,211 seviyesinde işlem görüyor. New York piyasa öncesi, (gümüş) fiyatları son işlem seansında yükselerek 61,50 dolarlık temel direncin üzerinde bir kırılmayı teyit etti; bu, kısa vadeli birincil yükseliş eğiliminin hakim olduğu EMA50 üzerinde devam eden ticareti, bu yörüngenin destekleyici ikincil eğilim çizgisi boyunca işlem görmesi ve göreceli güç göstergesinde olumlu sinyallerin ortaya çıkmasıyla desteklendi.

Ham petrol piyasası: Pekin saatiyle 21:20 itibarıyla ABD petrolü %1,06 düşüşle 57,830 seviyesinde işlem görüyor. New York piyasası açılmadan önce (ham petrol) fiyatları son işlem gününde derinleşerek bu sabah analizimizin beklenen hedefi olan 57,65$ destek seviyesini kırmış, göreceli güç göstergesinde ortaya çıkan olumsuz sinyalden etkilenerek aşırı alım seviyelerine ulaştıktan sonra EMA50'nin altına gerilemiştir.Fang'ın borsalarının temsil ettiği olumsuz ve dinamik baskıların devam etmesi, yakın vadede kayıpların devam edeceği senaryosunu güçlendiriyor.

4. Kurumsal görüş

BlackRock: Japon piyasası, enflasyonun gerisinde kalan faiz oranlarının etkisiyle karşı karşıya kalabilir

BlackRock'un Japonya baş yatırım stratejisti Yuichi Chiguchi, Japonya Merkez Bankası'nın enflasyonu kontrol altına alma konusunda "durumun gerisinde kalması" durumunda Japon piyasasının gelecek yıl etkilenebileceğini söyledi. Japonya Merkez Bankası'nın temel politika faizini önümüzdeki hafta 25 baz puan artırarak %0,75'e yükseltmesi bekleniyor; bu oran hâlâ %3 civarındaki enflasyonun oldukça altında. Chiguchi, 2026'nın ikinci yarısında fiyat artışının hızlanması durumunda Japonya Merkez Bankası'nın daha hızlı bir sıkılaştırma döngüsüne girmek zorunda kalabileceğini söyledi. Chiguchi, Bank of Japan politika yapıcıları hakkında "Enflasyonu yakalamak için mücadele etmek zorunda kalacaklar" dedi. "Bu alışılmışın dışında durum, piyasanın en çok nefret ettiği durum." Yine de dünyanın en büyük varlık yöneticisi, Japonya'nın Nikkei borsa endeksinin 2025'te rekor seviyeye ulaştıktan sonra gelecek yıl da yükselişini sürdüreceğini düşünüyor. Chiguchi, yapay zeka çılgınlığının küresel borsaların önemli bir itici gücü olduğunu ve Japon tedarikçilerin sektördeki büyük ölçekli yatırımlardan daha fazla faydalanmasının beklendiğini söyledi. Buna ek olarak, Japon devlet tahvili stoklarından kaynaklanan olası kâğıt kayıpları dikkate alındığında bile, Japonya'nın finans sektörünün de büyümenin bir diğer ayağı olması bekleniyor. Japon devlet tahvilleri son zamanlarda keskin bir düşüş yaşadı; 10 yıllık tahvil getirisi, kısmen Başbakan Takaichi Sanae'nin teşvik planıyla ilgili mali endişeler nedeniyle %1,97 ile 18 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Chiguchi, getirilerin yüzde 2 ya da yüzde 3'e çıkmasının mümkün olduğunu ancak bunun ekonomik büyümeyi olumsuz yönde etkilemeyeceğini söyledi. Şöyle söyledi: "Reel ekonomi üzerindeki etki çok olumsuz olmayacak ve reflasyonist ortam genel olarak kurumsal faaliyetlere yardımcı olacaktır."

Barclays: ABD'de robot taksilerin ve araç çağırma hizmetlerinin hızla gelişmesi Avrupalı alkollü içecek üreticilerine fayda sağlayacaktır.

Barclays, ABD'de robot taksiler ve araç çağırma hizmetlerinin hızla gelişmesinin önümüzdeki dönemde dünyanın en büyük alkol pazarını yaklaşık 42 milyar dolar artırmasını beklediğini söyledi. On yıl sürecek ve Avrupalı alkollü içecek üreticileri bundan faydalanacak. Barclays, Jameson İrlanda viskisi, Absolut votkası ve Malibu romu üreticisi Pernod Ricard'ı eşit ağırlıktan fazla kiloya yükseltti ve benzerleri olan Anheuser-Busch InBev, www.xmaccount.comparison ve Diageo'nun fiyat hedeflerini %7'den %9'a yükseltti. Aracı kurum, araç çağırma hizmetleri ile alkol tüketimi arasında piyasada çok az bilinen yerleşik bir ilişki olduğunu söyledi. Aracı kurum, UberX araç çağırma hizmetlerinin toplam alkollü içecek tüketiminde %5,4 artışa yol açtığını gösteren 2021 Sağlık Ekonomisi Dergisi çalışmasına atıfta bulundu. Şirket, ABD'deki robotaksi pazarının önemli ölçüde büyüyeceğini söylüyorAmerika Birleşik Devletleri'nde araç çağırma hizmetlerinin popülaritesi hızlanıyor, ancak diğer ülkeler de aynı şeyi yapacak. Pernod Ricard'ın hisse fiyatının %39'luk bir artış için yeri olduğuna inanılıyor ve hisse fiyatının birkaç yıl süren düşük performans, Hindistan'daki daha iyimser piyasa görünümü ve ABD'deki kasvetli piyasa beklentileri sonrasında değerinin altında kaldığı belirtiliyor.

Yukarıdaki içerik tamamen "[XM Döviz Resmi Web Sitesi]: Federal Rezerv içindeki anlaşmazlık yoğunlaşıyor, spot altın, gümüş, ham petrol ve dövizin 11 Aralık'taki kısa vadeli trend analizi" ile ilgilidir. XM Döviz editörü tarafından özenle derlenmiş ve düzenlenmiştir. Umarım ticaretinize yardımcı olur! Desteğiniz için teşekkürler!

Yalnızca güçlüler nasıl savaşılacağını bilir; zayıflar başarısız olmaya bile yetkili değillerdir, fethedilmek için doğarlar. Acele edin ve bir sonraki içeriği inceleyin!