Tarife fırtınası arzı sekteye uğratıyor, spot altın, gümüş, ham petrol ve dövizin 23 Aralık'taki kısa vadeli eğiliminin analizi

Küresel pazara genel bakış

1. Avrupa ve Amerika piyasa koşulları

Üç büyük ABD hisse senedi endeksi vadeli kontratı düştü; Dow vadeli kontratları %0,05, S&P 500 vadeli kontratları %0,04 ve Nasdaq vadeli kontratları %0,03 düştü. Almanya'nın DAX endeksi %0,07, İngiltere'nin FTSE 100 endeksi %0,02, Fransa'nın CAC 40 endeksi %0,22 ve Avrupa'nın Stoxx 50 endeksi %0,13 düştü.

2. Piyasa haberlerinin yorumlanması

Tarife fırtınası arzı aksattı, Lun Copper epik bir atılım yaptı ve savaş rekor seviyeye ulaştı

⑴LME'nin üç aylık bakır fiyatı Salı günü ilk kez ton başına 12.000 ABD Dolarını aşarak rekor bir seviyeye ulaştı. ⑵Trump'ın tarife açıklamaları ciddi maden kapanmalarına ve ticaret kaosuna yol açtı; bu da bu kazanım turunu yönlendiren temel faktörlerden biri. ⑶ Bu önemli endüstriyel metalin 2009'dan bu yana en büyük yıllık kazancını elde etmesi bekleniyor. ⑷ ABD'nin bakır ithalatına olan talebin bu yıl artması, diğer bölgelerdeki üreticileri arzı korumak için ihale savaşlarına girmeye zorladı. ⑸ Piyasa genel olarak tüccarların potansiyel gümrük vergilerini aşmak için ABD'ye sevkiyatlarını artırmasıyla bakır fiyatlarının daha da yükselebileceğini bekliyor. ⑹ Arz kesintilerine ilişkin endişeler ile uzun vadeli güçlü talep beklentileri (enerji geçişi gibi) bakır fiyatlarına sağlam destek sağladı. ⑺Bu kazanımlar sadece kısa vadeli ticaret akışlarındaki bozulmaları yansıtmakla kalmıyor, aynı zamanda küresel tedarik zincirlerinin kırılganlığını da ortaya koyuyor. ⑻ Sonraki fiyat eğilimleri, fiili tarife politikalarının uygulanmasına, büyük madenlerdeki üretim toparlanma sürecine ve makro talebin esnekliğine bağlı olacaktır.

Düşüşü değiştirmek zor, yende toparlanma tavanı ortaya çıkıyor ve yapısal zorluklar alanı baskılıyor

⑴ Societe Generale'deki analistler bununJapon yetkililer yenin değerini artırmak için müdahale tedbirleri aldı ancak toparlanma potansiyeli hala sınırlı görünüyor. ⑵ Japonya'nın ekonomik zayıflığı ve yaşlanan nüfusunun birkaç yıl daha sürmesi beklenen endişeler nedeniyle, 1998 veya 2007'de görülene benzer büyük bir trendin tersine dönmesi pek mümkün görünmüyor. ⑶ Ancak 2015-16'dakine benzer bir önceki keskin yükselişin düzeltilmesi mümkün. ⑷Banka, böyle bir düzeltmenin doların yen kurunu 140'a ve euronun yen döviz kurunu 160'a itebileceğine inanıyor. ⑸Bu, piyasanın genel olarak müdahalenin yalnızca yenin aşırı zayıflığını hafifletebileceğine, ancak derin yapısal faktörlerin belirlediği uzun vadeli düşüş eğilimini tersine çeviremeyeceğine inandığını gösteriyor. ⑹ Japon yeninin eğiliminin özü hâlâ ABD gibi büyük ekonomilerle faiz oranı farklılığı beklentilerine ve yurt içi enflasyon ile büyüme arasındaki dengeye bağlı. ⑺Japonya Merkez Bankası'nın politika yolunda köklü bir değişiklik olmadığı sürece, politikadaki herhangi bir kısa vadeli toparlanma, USD/JPY'yi kazanç üzerinden satma fırsatı olarak görülebilir. ⑻Yatırımcıların müdahalenin gerçek boyutuna, sürdürülebilirliğine ve piyasanın uzun vadeli beklentilerini değiştirmeye yeterli olup olmadığına dikkat etmesi gerekiyor.

ABD doları uçurumun kenarında ve ABD GSYİH verileri, faiz indirimi bahislerini ve döviz akışlarını belirleyecek

⑴ Analistler, daha sonra açıklanan ABD üçüncü çeyrek GSYİH verilerinin beklenenden daha kötü olması durumunda ABD dolarının çok savunmasız hale geleceği konusunda uyardı. ⑵ Ekonominin soğuduğuna dair herhangi bir işaret, Fed'in gelecek yıl daha fazla faiz indirimi yapacağı yönündeki piyasa beklentilerini güçlendirebilir. ⑶ Faiz indirimine ilişkin artan beklentiler ABD Hazine tahvil getirilerini düşürerek ABD dolarının cazibesini daha da zayıflatacak. ⑷ Yıl sonunda piyasa likiditesinin azalması, küresel para politikasında son dönemde yaşanan değişikliklerle birlikte piyasanın verilere karşı hassas tepkisini yoğunlaştırabilir. ⑸ Özellikle Japonya Merkez Bankası'nın son dönemdeki faiz artırımları yen'e sermaye girişini teşvik edebilir. ⑹ ABD ekonomik verileri aynı zamanda hayal kırıklığı yaratırsa, ABD doları için Japon yeni karşısında çifte negatif oluşturacak ve ABD doları döviz kurunu daha da baskılayacaktır. ⑺ Bu, büyük merkez bankalarının farklı politikaları bağlamında, ekonomik büyümenin göreli gücünün, döviz piyasasında kısa vadeli dalgalanmaları yönlendiren temel faktör haline geldiğini gösteriyor. ⑻Yatırımcılar, verilerin ABD ekonomisinin dayanıklılığını teyit edip edemeyeceğini yakından takip ediyor. Herhangi bir zayıflık belirtisi, yüksek faiz oranları veya politika değişiklikleri ile fonların diğer para birimlerine akışını hızlandırabilir.

Yaptırımların baskısı altında, Sırp rafinerisindeki kontrol hisseleri el değiştirebilir ve Gazprom, Macaristan'ın MOL'u ile pazarlık yapıyor

⑴Sırbistan Cumhurbaşkanı Vucic Salı günü yaptığı açıklamada, Gazprom'un, Sırbistan'ın tek rafinerisi olan NIS'deki çoğunluk hissesinin olası satışı konusunda Macar petrol şirketi MOL ile pazarlık yaptığını söyledi. ⑵ ABD'nin Rus petrol endüstrisine yönelik yaptırımları 8 Ekim'de yürürlüğe girdiğinden bu hamle, yaptırımların etkisiyle baş etmeye yönelik bir önlem olarak değerlendiriliyor. ⑶Vucic, Macaristan'ın Sırbistan'ın dostu olduğunu söyleyerek bu müzakereye herhangi bir itirazı olmadığını ifade ederek, ilgili çalışmaların 15 Ocak'tan önce bir an önce tamamlanması gerektiğini vurguladı. ⑷ Yaptırımlar, bankaların NIS ile ilgili ödemeleri işlemeyi durdurmasına neden oldu ve Hırvatistan'ın JANAF petrol boru hattı da rafineriye ham petrol sevkiyatını durdurdu. ⑸Şu anda Gazprom ve yaptırıma tabi petrol şubeleri NIS hisselerinin toplam %56,2'sine sahipken, Sırp hükümeti %29,9'una sahip ve geri kalanı küçük hissedarlar ve çalışanların elinde.. ⑹Vucic ayrıca Sırbistan ile Rusya arasındaki doğal gaz tedarik anlaşmasının üç ay daha uzatılacağını da açıkladı. Ülke hâlâ Avrupa'da Rus doğalgazını almaya devam eden az sayıdaki ülkeden biri. ⑺Sırp hükümeti AB'ye katılmaya çalışıyor ve Batı'nın AB'nin Rusya'ya yönelik yaptırımlarına uyum sağlaması yönündeki baskısıyla karşı karşıya, ancak şu ana kadar buna uygun bir adım atmadı. ⑻Bu eşitlik müzakeresinin sonucu, ülkenin enerji arzının istikrarını ve Batı ile Rusya arasındaki dış politika dengesini doğrudan etkileyecektir.

Güney Kore'nin Sivil Huzursuzluk Davalarında Uzmanlaşan Mahkemelere İlişkin Yasası Ulusal Meclis'ten Geçti

Yerel saatle 23 Aralık'ta, Güney Kore'nin iç çatışmalar ve isyanlarla ilgili davalarda uzmanlaşmış bir mahkeme kurulmasına ilişkin yasa tasarısı Ulusal Meclis tarafından aynı gün kabul edildi. Bu tasarıya göre, prensip olarak davanın ilk derece aşamasından itibaren sivil huzursuzluk davalarına bakacak bir ihtisas mahkemesi kurulacak. Bununla birlikte, ekte, yasa uygulandığında hâlihazırda yargılanmakta olan davaların asıl mahkeme tarafından görülmeye devam edileceği öngörüldüğü göz önüne alındığında, eski Başkan Yoon Seok-yue'nin iddia edilen sivil ayaklanma davasının ilk derece mahkemesi, Seul Merkez Bölge Mahkemesi Üniversite Kurulu tarafından görülmeye devam edecek.

AB'nin yağlı tohum ithalatı, zayıf talep ve yaklaşmakta olan arz ikamesi nedeniyle genel olarak yavaşladı

⑴Resmi veriler, 21 Aralık itibarıyla AB'nin 2025/26 kümülatif soya fasulyesi ithalatının, geçen yılın aynı dönemindeki 6,94 milyon tona kıyasla 6 milyon ton olduğunu gösteriyor. ⑵ Aynı dönemde kolza kümülatif ithalatı 1,72 milyon ton ile geçen yılın aynı dönemindeki 2,93 milyon tondan oldukça düşük oldu. ⑶Kümülatif soya küspesi ithalatı ise 8,83 milyon ton olarak gerçekleşti. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemindeki 9,9 milyon tondan da düşüktü. ⑷Kümülatif palm yağı ithalatı ise geçen yılın aynı dönemindeki 1,58 milyon tonun biraz altında kalarak 1,45 milyon ton oldu. ⑸Önemli yağlı tohumlar ve ürünlerin ithalat hacmi yıllık bazda düştü; bu durum, AB'deki iç talepteki olası bir yavaşlamayı veya arz kaynaklarındaki bir ayarlamayı yansıtıyor. ⑹ İthalattaki azalma, yerel üretim değişiklikleri, envanter seviyeleri, yem talebi ve diğer bitkisel yağ kaynaklarından ikame dahil olmak üzere çeşitli faktörlerden etkilenebilir. ⑺Palmiye yağının ithalat hacmi küçük bir düşüşle birlikte nispeten istikrarlı; bu da belirli endüstriyel veya gıda kullanımlarında palm yağına yönelik hala katı bir talep olduğunu gösteriyor. ⑻ Bu eğilimin devam etmesi halinde küresel yağlı tohum ihracat pazarı üzerinde baskı oluşturulabilir ve ilgili tarım ürünlerinin fiyat beklentileri etkilenebilir.

Yenilenen jeopolitik çalkantılar, petrol tankerleri, uçak gemileri ve merkez bankaları, Trump'ın çok cepheli eylemleri

⑴ Trump'ın önümüzdeki yılın Ocak ayının başlarında Fed'e yeni bir başkan atayabileceğine dair haberler var; bu hamle, ABD para politikasının gelecekteki yönü üzerinde derin bir etki yaratabilir. ⑵ Trump, Ukrayna meselesiyle ilgili müzakerelerin sorunsuz ilerlediğini ve tüm tarafların savaştan bıktığını söyledi. ⑶ Venezuela ile ilgili olarak Trump, Venezuela yakınlarında ele geçirilen ham petrole ve petrol tankerlerine el koyacağını veya yeniden satacağını açıkladı ve ilgili üçüncü bir petrol tankerinin peşinde olduğunu doğruladı. ⑷ABD'nin Nijerya'nın büyük bir kısmına istihbarat toplama uçuşları başlatması, iki ülke arasındaki güvenlik iş birliğinin güçlenmesinin bir işareti olarak görülüyor. ⑸Trump, ABD'nin ulusal güvenlik nedenleriyle Grönland'a ihtiyacı olduğunu yineledi ve ilgili konuları ilerletmek için özel bir elçi atadı. ⑹ Noel tatilinin ardından bir dizi sigorta şirketiyle toplantılar düzenleyerek sağlık, araba ve ev sigortası gibi ilgili konuları görüşmeyi planlıyor. ⑺Trump, amacının Venezuela Devlet Başkanı Maduro'yu istifaya zorlamak olduğunu kabul etti ve petrol tankerlerine el konulması gibi eylemlerin bu yönde olacağına inandığını söyledi.İşe yarayabilir. ⑻ ABD ve müttefikleri, ateşkese yeni bir ivme kazandırmak amacıyla Gazze Yeniden Yapılanma Konferansı'nın toplanmasını yeniden teşvik ediyor. Konferans önümüzdeki ayın başlarında Washington'da yapılabilir. ⑼ Trump, Donanmanın iki yeni savaş gemisi inşa etme planını onayladı ve uçak gemisi sayısının artırılacağını duyurdu. Yeni gemiler yapay zekayı yüksek oranda uygulayacak. ⑽ ABD Adalet Bakanlığı yetkilileri, Venezuela çevresindeki operasyonların, karaborsa petrolü taşıyan "hayalet tankerleri" temizlemeyi amaçlayan yeni bir yasal stratejinin parçası olduğunu söyledi. ⑾Trump, savunma ana yüklenicileriyle sermaye harcamaları, yönetici tazminatları ve temettüler gibi konuları görüşeceğini söyledi ve fonların öncelikle üretim tesisleri inşa etmek ve üretim kapasitesini genişletmek için kullanılmasını umduğunu söyledi.

Dünya çapında merkez bankalarının epik düzeyde gevşemesi, faiz indirim dalgası on yılı aşkın süredir zirveye ulaştı ve trend gelecek yıl değişecek

⑴ 2025'te büyük merkez bankaları finansal krizden bu yana en hızlı ve en güçlü genişleme politikasını başlattı ve on merkez bankasından dokuzu gösterge faiz oranlarını düşürdü. ⑵ Bu merkez bankaları yıl içinde toplam 32 faiz indirimi gerçekleştirdi; toplam indirim oranı 850 baz puana ulaştı; bu, 2008'den bu yana en büyük faiz indirimi ve 2009'dan bu yana en büyük gevşeme çabasıydı. ⑶Bu, yüksek enflasyonla mücadele için 2022-2023'teki agresif faiz artırımları döngüsüyle keskin bir tezat oluşturuyor. Japonya Merkez Bankası yıl içinde faiz oranlarını artıran tek G10 merkez bankasıdır. ⑷ Ancak bazı analistler, 2026'da durumun önemli ölçüde değişebileceğini tahmin ederek, Kanada ve Avustralya gibi ülke merkez bankalarının son dönemde tutumlarını önemli ölçüde değiştirdiğini ve gelecekte olası faiz artışlarına ilişkin endişeleri artırdığını belirtiyor. ⑸ Bazıları Avrupa Merkez Bankası'nın gelecek yıl faiz artırımına gidebileceğini, Avustralya Merkez Bankası ile İngiltere Merkez Bankası'nın da faiz artırmaya yakın olduğunu düşünüyor. Federal Reserve, işgücü piyasasındaki ve enflasyondaki dinamik değişikliklerin oluşturduğu karmaşık durumla karşı karşıya kalacak. ⑹ Gevşeme ivmesinde yavaşlama işaretleri Aralık ayında zaten belirgindi. O ay toplantı yapan dokuz merkez bankası arasında yalnızca Federal Rezerv ve İngiltere Merkez Bankası faiz oranlarını düşürdü. ⑺Yükselen piyasalarda gevşemenin hızı daha da hızlı; faiz oranları yıl boyunca 3.085 baz puana kadar düşerek 2024'teki 2.160 baz puanın çok üzerinde ve en az 2021'den bu yana en büyük indirimi gerçekleştirdi. ⑻ Analistler, birçok gelişmekte olan ekonominin hala faiz oranlarını düşürmek için alanı olduğunu veya gevşeme döngüsünü uzatmaya devam edeceğini tahmin ediyor, ancak küresel merkez bankalarının gelecek yıl politika yolları daha farklılaşacak ve piyasa Oybirliğiyle gevşemeden "iki taraflı risklerin" bir arada var olmasına kadar yeni bir ortama uyum sağlaması gerekiyor.

Avrupa ve Amerika alkollü içki pazarları, satış ve satışların düşmesi ve devlerin kârlılık kararlarıyla karşı karşıya kalmasıyla birlikte bir soğukluk dönemi yaşadı

⑴ Deutsche Bank analistleri, Amerika Birleşik Devletleri'nde yakın zamanda hayal kırıklığı yaratan içecek satış verilerinin Avrupalı ​​damıtılmış içki üreticileriyle ilgili pazar endişelerini artırdığı konusunda uyardı. ⑵ Ulusal Alkollü İçecek Kontrol Derneği'nin verilerine dayandırılan raporda, geçen ay hem alkollü içki satışlarının hem de satışlarının düştüğüne dikkat çekildi. ⑶ Bu trend, aralarında İngiliz Diageo, Fransız Pernod Ricard, Remy Cointreau ve İtalyan Campari'nin de bulunduğu birçok Avrupa şarap devinin hisse senedi fiyat performansını etkiledi. ⑷ Analistler, Kasım ayı satış verilerinin yeni bir düşük seviyeye düştüğünü, verilerin Mayıs ayından bu yana zayıf seyrini sürdürdüğünü ve uzun vadede performansın da zayıf olduğuna dikkat çekti. ⑸ Banka ayrıca, gelecekte bu şirketlerin gelirlerini ve pazar paylarını desteklemeye çalıştıklarında kârlılıktan fedakarlık etmek zorunda kalabileceklerinden endişe duyduklarını belirtti. ⑹Bu yansıtırYüksek enflasyon ve tüketim notunun düşmesi baskısı altında, isteğe bağlı tüketim mallarının karşılaştığı talep zorlukları perakende tarafından marka tarafına aktarılıyor. ⑺ Bir şirketin büyümeyi sürdürmek ile kârı sürdürmek arasında nasıl bir denge kuracağı, şirketin kısa vadeli performansının ve uzun vadeli değerlemesinin anahtarı olacaktır. ⑻Yatırımcıların her şirketin sonraki fiyatlandırma stratejilerine, maliyet kontrol önlemlerine ve bölgesel satış verilerinin farklılaştırılmasına çok dikkat etmesi gerekiyor.

Orta Doğu ham petrolünün gücü bölünmüş durumda, coğrafi arz olayları hareketli ve spot primler artıyor

⑴ Salı günü, Orta Doğu ham petrolünün referans spot primleri birbirinden farklıydı. Umman ve Dubai ham petrol fiyatları yükselişini sürdürürken, Murban ham petrolünün primleri düştü. ⑵ Venezuela ihracatının kesintiye uğraması piyasa duyarlılığını destekleyen önemli bir faktör. ABD'nin yeni yaptırımları ve siber saldırılar nedeniyle ülkede tanker yükleme faaliyetleri bu hafta başında neredeyse durma noktasına geldi. ⑶Singapur nakit piyasası aktifti; Dubai ham petrolünün swaplara karşı primi varil başına 19 sent artarak 70 sente yükseldi. ⑷İşlem kayıtları, aralarında Vitol, BP ve ExxonMobil'in de bulunduğu bazı tüccarların Şubat ayında Glencore gibi alıcılara birden fazla parti Yukarı Zakum ham petrolü ve Al Shaheen ham petrolü teslim ettiğini gösteriyor. ⑸ Çoğu işlem fiyatlarının varil başına 62,15 ABD doları civarında yoğunlaşması bu fiyata güçlü bir spot talep olduğuna işaret ediyor. ⑹ Veriler, Asya sularındaki değişken ham petrol stoklarının Eylül ayından bu yana üç yılın en yüksek seviyesine çıktığını gösteriyor ancak tüccarlar, yaptırımlı ham petrol ihracatının yavaşlaması ve alımların artması nedeniyle stokların düşmesini bekliyor. ⑺Ayrıca Norveç'in Kasım ayındaki petrol ve gaz üretimi resmi beklentilerin bir miktar üzerinde gerçekleşirken, Rusya'nın CPC boru hattı üzerinden yaptığı petrol ihracatının bu yıl %18 oranında artması bekleniyor. ⑻Murban ham petrolünün zayıf performansına rağmen Venezuela'nın arz kesintisi ve kış aylarındaki talep desteği, kısa vadede Orta Doğu orta ekşili ham petrolün spot fiyat farkını hala destekleyebilir ve piyasa, sonraki arz dinamiklerini yakından takip ediyor.

Gelişen piyasa karnavalı, yavaşlayan enflasyon ve sıcak politikalar son yedi yılın en güçlü yükselişini yarattı

⑴ Ilımlı enflasyon ve olumlu yerel politika sinyallerinden güç alan gelişen piyasa borsaları Salı günü sermaye girişi çekmeye devam etti ve 2017'den bu yana en iyi performansına doğru ilerliyor. ⑵Singapur borsası gösterge endeksi, Kasım ayı çekirdek enflasyon verilerinin beklenenden düşük olması nedeniyle rekor seviyeye ulaştı. ⑶MSCI Gelişen Piyasalar Hisse Senedi Endeksi bu yıl şu ana kadar (Pazartesi kapanışı itibarıyla) %29 arttı ve 2017'deki %34,3'lük yükselişten bu yana en iyi yıllık performansını yakalama yolunda ilerliyor. ⑷ Analistler, yatırımcılar ABD dışında yatırım seçenekleri ararken, yerel destekleyici politika sinyallerinin öneminin giderek daha belirgin hale geldiğine dikkat çekti. ⑸ Fed'in gelecek yıl faiz indirimine gitmesi ve doların zayıflamasına neden olması durumunda ve beklenmeyen bir etki olmazsa küresel fonlar gelişmekte olan piyasalara akabilir. ⑹ Polonya para birimi euro karşısında sabit kaldı, beklenenden düşük gelen perakende verileri faiz oranlarının görünümünü değiştirmedi ve borsa üst üste beşinci günde de yükseldi. ⑺Tayland bahtı ABD doları karşısında 2021 ortasından bu yana en güçlü seviyesine yükseldi. Hızla değer kazanması merkez bankası için zorluklar yarattı ancak yetkililer şimdilik sıkı sermaye kontrol önlemleri almayı düşünmeyeceklerini belirtti. ⑻ Gelişmekte olan piyasaların güçlü performansının temel mantığı "düşen enflasyon - politika gevşemesi - iyileşen büyüme beklentileri" zincirinde yatmaktadır, ancak her ülkedeki iç yapısal sorunların evrimi piyasanın sürdürülebilirliğini belirleyecektir.